​新日恒力--大健康黑马潜力无限

新日恒力--大健康黑马潜力无限

一、本次现金收购资产

11月23日，新日恒力（600165）股东大会通过决议，批准新日恒力以15.66亿元拟现金收购许晓椿、北京明润、杭州茂信、西藏福茂、杨利娟、王建荣合计持有的博雅干细胞 科技有限公司80%股权。本次交易完成后，博雅干细胞将成为本公司的控股子公司。博雅干细胞主营业务为干细胞的制备和储存，包括新生儿围产组织的间充质干细胞、造血干细胞的制备及储存以及成人免疫细胞 的制备与存储业务。根据业绩承诺，标的公司2015年-2018年合并报表口径下归属于母公司所有者净利润分别不低于3000万元、5000万元、8000万元、14000万元。

本次交易完成后，上市公司将进入生物科技医疗产业 ，奠定公司多元化发展的基础。通过本次收购，上市公司原有金属制品 、煤炭 产品主业的经营波动风险得以缓解，收入结构得到改善，有助于提升上市公司的盈利能力和抗风险能力，为上市公司未来业绩提供新的增长点。

随着居民生活水平的提高以及对健康意识的不断提升，干细胞产业面临着快速发展的历史机遇，标的公司是国内领先的干细胞行业企业，拥有较强的品牌声誉和技术实力，获得“2012 年 CCTV 中国年度品牌”称号，通过了国际 AABB标准、世界卫生组织 NRL 标准和美国病理学会 CAP 标准认证，是目前国内唯一获得三家国际权威组织认证的干细胞企业。标的公司从事的干细胞产业有着非常广泛的临床应用前景，目前正在开展用于治疗包括缺血性心脏病、中风、脑瘫、老年痴呆、脊髓损伤、帕金森氏病、多发性硬化、糖尿病 、肝脏疾病、红斑狼疮、肿瘤等多种重大疾病的研究，是再生医学的宝贵资源。2015 年 2 月，国家科技部发布《国家重点研发计划干细胞与转化医学重点专项实施方案》（征求意见稿）， 明确提出干细胞研究及其转化应用为许多重大疾病的有效治疗提供了新的思路和工具，具有巨大的社会效益和经济效益，需国家在干细胞基础与转化方面持续加强投入与布局，整体提升我国在干细胞及其转化应用领域的核心竞争力。2015年 7 月，国家卫计委、国家食品药品监督管理总局（CFDA）联合发布了《干细胞临床研究管理办法（试行）》和《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则（试行）》，旨在规范干细胞临床研究行为，保障受试者权益，促进干细胞研究健康发展。产业政策的支持为干细胞行业的后续发展提供了广阔的空间。

本次交易完成后，本公司将由原先的制造主业转变为制造与生物科技医疗并行的双主业上市公司。在原有业务受行业需求低迷、竞争加剧的影响下，上市公司积极拓展新的业务板块，打开公司业务增长和盈利能力提升的空间，优化公司的业务结构，实现跨越式发展，有利于保证上市公司的持续稳定发展，维护股东利益。

二、收购标的（博雅干细胞）详细介绍

（一）博雅干细胞公司简介

博雅干细胞科技有限公司（简称“博雅干细胞”，又名“博雅干细胞库”），成立于2010年4月，注册资本1亿元，是从事干细胞分离、存储、以及临床应用研究的综合服务商。博雅干细胞拥有12家下属子公司/分公司，隶属于无锡的国际干细胞联合研究中心（International Consortium of Stem Cell Research, INCOSC）。

国际干细胞联合研究中心（INCOSC）成立于2009年7月，占地250亩，由许晓椿教授联合了北京大学、中国科学院、英国著名的罗斯林研究所、苏格兰再生医学中心等7所国内外知名干细胞研究机构共同参与发起成立。国际干细胞联合研究中心的成立获得了科技部国际合作重大专项和江苏省科技重大成果转化专项的支持。博雅干细胞库是国际干细胞联合研究中心的第一个产业化项目。现今，国际干细胞联合研究中心已经高速发展成为一家生命健康产业 领域具有广泛影响力的产业集团，业务领域涉及干细胞技术、再生医学、新药 研发、基因检测 /诊断试剂、疾病模式研究、健康管理、克隆技术和感知医疗八个核心领域，拥有30多家全资和控股的下属企业。2015年，国际干细胞联合研究中心（INCOSC）通过内部重组 成为北大博雅控股集团（Boyalife Group）。

博雅干细胞科技有限公司是中国首家也是唯一一家通过美国AABB标准、世界卫生组织NRL标准和美国病理学会CAP标准认证及实验室能力检测的临床级干细胞库，2015年，博雅干细胞库成为全球唯一一家通过胎盘体细胞AABB认证机构，代表着目前该领域国际最领先的技术水平。

2012年，凭借强大的研发实力和品牌影响力，博雅干细胞当选“2012 CCTV中国年度品牌”，成为中国第一家荣获CCTV中国年度品牌的干细胞集团企业。2013年，董事长许晓椿博士被《人民日报》和《经济日报》评选为“2013中国年度经济人物”。2015年，博雅干细胞荣获“中国科技创新 行业领军品牌”。

（二）公司核心竞争力

1、市场优势

博雅干细胞在无锡、北京、重庆、南宁拥有4个已建成的干细胞库，在广州正在建设第五个干细胞库，拥有行业领先的实体库数目及整体存储规模。目前业务覆盖12个省份，预计未来将进一步覆盖其他省份，使博雅干细胞建立中国领先的营销网络。

2、品牌优势

博雅干细胞是国内唯一通过国际AABB、世界卫生组织NRL和美国病理学会 CAP三重国际认证的企业。博雅干细胞凭借强大的技术与品牌实力，2012年度当选“CCTV年度中国品牌”，成为行业首家获得此项殊荣的干细胞企业。

3、技术优势

（1）、博雅干细胞采用产品全生命周期监控和溯源系统 BACCS系统 博雅干细胞是全球首个采用全生命周期监控和溯源系统BACCS系统的干细胞库，该系统是集溯源、定位及实时温度监控为一体的产品质量保证体系。干细胞的存储运输 过程中也存在着温度监控问题。博雅干细胞采用的 BACCS系统可以对血袋每一分钟的温度进行即时监控。从医院 到血库，随后置于-196℃液氮中储存，甚至需要使用时复苏后运抵治疗医院的整个过程，均保证在监控之下。

（2）、我国首家AXP全自动干细胞分离系统的干细胞库

目前我国其他干细胞库大多采用手工操作，而博雅干细胞使用全自动分离系统，干细胞回收率稳定保持在90%以上。通常手工库有6%左右的厌氧菌污染，而博雅干细胞由于采用了自动化技术，污染率低于0.1%。

（3）、博雅干细胞采用高端的气态液氮MVE技术

博雅干细胞拥有全球领先的气态液氮MVE技术储存罐，由于采用了气态液氮 MVE技术，有效的规避了样品的相互影响的可能。

（4）、博雅干细胞是我国唯一通过国际AABB、世界卫生组织NRL和美国病理学会CAP三重国际认证的机构博雅干细胞在技术、客户服务、质量保证、人力资源、设施维护、仪器设备、文件记录等各个领域全面达到国际最高标准。

（5）、博雅干细胞独有PlacentaProTM全自动胎盘干细胞分离系统博雅干细胞具有全行业中独有的技术，拥有一系列专利和知识产权保护，效并大幅提高了工作效率，是目前全球领先的能够进行自动化胎盘间充质干细胞分离的机构。

（6）、博雅干细胞在干细胞产业的各个环节提供全面技术优势

博雅干细胞从样本采集、样本运输、分离提取和保存及后续临床应用研究有全面的竞争优势。整个流程也有内部控制环节进行跟踪管理，为客户提供最完善的品质保证和最优质的服务水平，以及最迅速的采集、运送和最准确的质检报告。

4、团队优势

博雅干细胞拥有一支国际化专业化的管理团队及强大的资深顾问委员会，其创始人、董事长许晓椿博士及管理的核心技术团队均拥有医药生物 领域的专业背景并在行业内有多年从业经验。同国内其他干细胞企业相比，博雅干细胞在行业和团队的专业性等方面具有一定的优势。

5、资本优势

设立产业基金 。2014年9月3日，博雅干细胞集团与专业投资机构—东方汇富基金签订正式合作协议，东方汇富将向博雅干细胞集团旗下博雅干细胞库注入资本，以助推博雅干细胞集团快速、稳健发展。双方通过本次合作，建立全面战略伙伴关系，携手推动中国干细胞产业发展。

（三）干细胞行业发展现状及前景

干细胞是一类存在于人体内的原始细胞，具有自我更新、多向分化、修复能力，干细胞可以转化成其他类型的细胞并具备相应的功能，如肌肉细胞、心肌细胞、神经细胞、肝脏细胞等。从应用来讲，干细胞可以用来修复损伤、病变的组织或器官，作为具有巨大价值的种子细胞，在未来有着极其重要的临床治疗应用。干细胞产业是一个高速发展的全新健康产业，也是再生医学的宝贵资源基础。2012年诺贝尔 医学奖授予了干细胞领域，世界权威的《Science》杂志多次将干细胞技术研究列为世界十大科学成就之一。国际上，近年来干细胞市场规模增长显著，目前已有9类上市药物及产品。

1、干细胞市场发展现状。

在生命科技前沿领域，干细胞技术发展迅速。从干细胞市场分布来看，北美地区市场占比为 44%，约占近一半市场；西欧占比 38%；亚太地区相对薄弱，仅占市场 17%，其他地区占比 1%。干细胞产业在中国市场的潜力巨大。干细胞中下游的临床治疗及产品是干细胞产业的发展方向，政府将干细胞列入“国家高技术研究发展计划（” 863 计划） 和“国家重点基础研究发展计划” （973计划）。中国的干细胞产业尚处于起步阶段。以干细胞存储为例，发达国家目前已达到 10-15%的新生儿干细胞存储率，而目前在中国新生儿存干细胞储率比例不足 1%。中国每年有 1,600 万新生儿，中国人对孩子的关注和独生子女政策及二胎 生育政策将培育巨大的新生儿干细胞存储市场；同时，日益恶化的环境使遗传性疾病和肿瘤的发病率激增，使干细胞临床应用更具有广泛前景。中国的干细胞产业和市场规模，如果以每年 10%新生儿存储率计算，中国新生儿干细胞存储市场规模高达每年 320 亿元人民币。

目前，中国周边地区包括日本、韩国、中国台湾等地的新生儿干细胞保存率在 15%左右，香港较高达到了 20%，内地除了北京和天津保存率超过了 10%，部分高端医院甚至达到了 50-60%，而大部分地区尚属于初步发展期。我国的新生儿干细胞保存有较大的地区不平衡性，全国整体保存率低于 1%，因此有较大的增长空间。10 月 29 日，第十八届中央委员会第五次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，会议提出要全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化 行动。根据中信证券研究报告预测，每年新生婴儿数量将从现在的 1,600 万水平提高至 2,100 万以上。国内干细胞存储业务在未来 5 年内预计将继续保持快速发展。

2、干细胞市场发展前景

人类生活中仍有很多疾病不能用药物来根治，而基于干细胞的修复与再生能力的细胞治疗 以及再生医学，有望成为继药物治疗、手术治疗后的第三种疾病治疗途径，这是一种颠覆传统的医疗理念，具有广阔的前景。根据 MarketResearch及 Transparency Market Research 的数据显示，2010 年全球干细胞市场规模约为215 亿美元，2014 年已达 500 亿美元，预计 2018 年全球干细胞医疗市场将超千亿美元。 干细胞产业链上游为干细胞的采集与储存，中游为干细胞增殖及相关干细胞药物的研发，下游为干细胞的治疗应用。相比国外成熟的干细胞产业链，我国干细胞行业仍处起步发展阶段，仅干细胞上游制备和存储产业较为成熟，但全国整体干细胞存储率比例仍不足 1%，地区储存率也不平衡，与发达国家 10-15%的存

储率相比差距较大。根据东吴证券行业研究报告显示，2009 年我国干细胞市场约为 20 亿元，2012 年市场规模已达 62 亿元。此外，独生子女政策及二胎生育政策将培育巨大的新生儿干细胞存储市场；同时，全球化高速发展带来的环境污染使遗传性疾病和肿瘤的发病率激增，使干细胞临床应用更具有广泛前景。因此， 干细胞产业拥有巨大的市场空间和潜力。

（四）、干细胞行业主要企业对比

1、主要企业介绍

（1）中源协和（600645.SH）

中源协和持有协和干细胞基因工程 公司90%股份，其拥有我国干细胞产业化基地，拥有两张干细胞库许可证，同时拥有亚洲最大的脐带血造血干细胞库，是亚洲脐血库组织的首批成员，是国内生物基因研究开发领域的龙头企业。公司干细胞相关业务主要为干细胞资源保存、干细胞工程系列产品的技术开发及产业化、干细胞临床移植等。目前在全国各地布局自体库，通过28家子公司网络辐射21个省市，总存储量达到30万份。公司干细胞存储主要包括脐带血造血干细胞，脐带间充质干细胞。作为干细胞领域最早成立的企业之一，中源协和研发实力雄厚，承担多项国家级研发项目，以细胞的存储、研发、临床转化为切入点，积极布局全产业链。

(2)中国脐带血库企业集团

中国脐带血库企业集团（CO集团）是香港上市公司中国金卫医疗科技有限公司（0801）旗下脐带血造血干细胞业务部门。CO集团拥有北京、广东、浙江和山东脐带血库的权益，其参股的Cordlife是东南亚地区最大的干细胞库运营商，主要在香港、马来西亚、印度尼西亚运营干细胞库。CO集团持股的道培医院，是中华骨髓库和美国骨髓库的定点移植医院。2013年CO集团脐带血业务收入7.2亿港币，同比增长11%。此外，CO集团持有由著名造血干细胞移植专家陆道培设立的非营利性民营 医院道培医院70%的股权。

(3)北科生物

北科生物2005年7月创立。成立初期，北科生物在干细胞治疗领域发展迅速。北科生物基于生物医学技术的基础研究和转化性研究，拥有体外实验、动物模型、临床前研究、转化性研究的一体化 产学研体系。其在上海、深圳、郑州和海南 组建了由卫星医院、临床医师和研究实验室组成的网络系统，以便使其干细胞治疗商业化，实现全产业链布局。早期，北科生物在深圳、江苏、安徽、辽宁、印度建成了区域性中心实验室及干细胞库，通过向国内外各医疗机构提供细胞治疗获得盈利。但近年北科生物干细胞存储及治疗业务逐年萎缩，安徽库、辽宁库均已经关闭。

(4)冠昊生物（300238.SZ）

冠昊生物专注于再生医学材料 及再生型医用植入器械研发、生产及销售，冠昊生物开发出以动物组织为原料的新型生物材料，并用此类材料开发出众多的新型医用植入器械产品。此外，冠昊生物正在积极布局进军干细胞治疗领域，与北大携手成立了北大冠昊干细胞与再生医学研究院。冠昊生物还计划在此基础上，建设一批以“医院—实验室”联合模式的干细胞临床应用研究的临床医学中心、自体细胞治疗临床规范研究和示范中心，形成干细胞产业集群。

2、行业地位

干细胞行业系高新技术产业，企业的研发技术实力、自身品牌影响力及营销能力是企业的核心竞争力，就标的公司的技术研发能力、品牌及营销网络等方面与同行业主要企业的量化比较分析情况如下：

由上表可以看出，博雅干细胞的营销网络已在全国 12 个省份布局，仅次于中源协和；博雅干细胞是唯一获得 CCTV 中国年度品牌称号的干细胞企业；博雅干细胞在国际标准认证，干细胞分离技术上处于相对领先地位；博雅干细胞营业收入规模低于上市公司中源协和及 CO 集团，与北科生物 2014 年度的年化营业收入相当，高于汉氏联合。

综合考虑，博雅干细胞在技术实力、品牌及营销网络上处于国内领先水平。标的公司的竞争劣势主要为：因公司成立时间相对较短，与上市公司中源协和、CO 集团相比，博雅干细胞尚处于发展成长期，自身营收规模相对较小；另外，标的公司目前的主要从事干细胞的制备及存储与干细胞应用研究，临床应用虽然前景广大，但尚未产生收入。我国干细胞行业目前尚处发展成长期，拥有巨大的市场空间和潜力。博雅干细胞作为行业内竞争优势明显的企业，拥有行业内领先的营销网络、品牌实力及技术研发能力。博雅干细胞亦积极布局干细胞产业链的中、下游，在原有干细胞存储的基础上，逐渐实现干细胞全产业链的覆盖，成为国内领先的干细胞全产业链综合提供商，带动整个国内干细胞产业领域的健康发展。

三、公司炒作亮点

1、现金收购。

本次资产采取现金收购不增加股本，将很快通过证监会批准，可以大幅提升原来股本的估值。

2、高送转 填权 题材。

公司在10月12日实施高送转10转15，属于高送转填权概念。最近高送转概念炒作很火爆，最强的票就是002741、600226、300441等。

3、机构看好大健康产业前景。

最近复牌的新华锦（600735）布局细胞治疗新技术，开板后机构大买5.4亿元，说明机构非常看好大健康产业。

4、十大流通股东券商云集。

光大证券、中信证券、银河证券3家券商在股灾阶段联袂买进，加上鲁冠球的万向信托，这些都是资本大鳄，预计会抱团锁仓。

5、子公司博雅干细胞潜力无限。

干细胞行业前景广阔，预计 2018 年全球干细胞医疗市场将超千亿美元。国内随着二胎政策落实将培育巨大的新生儿干细胞存储市场，目前全国整体干细胞存储率比例仍不足 1%，发达国家比例是10-15%，市场非常庞大，发展空间巨大。

2015年8月26日公司获得了胎盘体细胞技术率先通过美国血库协会AABB认证，成为全球唯一一家获得胎盘体细胞认证的机构。2015年11月30日荣获“2015年度中国干细胞行业领军品牌”。2015年11月20日，天津滨海新区 与北大博雅控股集团（原博雅干细胞集团）旗下博雅基因签署协议，在天津滨海 新区建设全球最大的“克隆工厂”（Cloning Factory）。

目前博雅干细胞虽然处于发展成长期，自身营收规模相对较小，但是随着一些世界领先的技术、品牌效应以及前期科研投入贡献利润以后，公司利润将会大增，后期发展潜力无限。

综上所述：新日恒力600165是后市发展潜力巨大的最正宗大健康领军企业，非常值得大家高度关注。

以上分析，仅为个人看法，仅供参考，据此操作，盈亏自负！